Narasi Ethereum 'Merge Trade' telah mengambil alih, dengan ETH mengumpulkan 35% sejak tanggal Merge yang sangat dinanti diumumkan. Tapi, apakah reli ini berkelanjutan atau hanya didorong oleh sensasi?
Itu sendiri akan cukup menarik, tetapi itu memulai reli besar-besaran di ETH . Lihat rebound kecil yang bagus ini dari $1.100.
Bahkan lebih mengesankan ketika Anda mempertimbangkan bagaimana ETH telah mengungguli BTC, yang juga melakukan reli.
Twitter segera membeli narasi "Penggabungan Perdagangan."
Dalam artikel ini, kami membahas "Merge Trade" dan melihat:
- Apa itu Merge Trade?
- Apa yang akan dan tidak akan diubah oleh Penggabungan untuk Ethereum
- Kasus banteng dan beruang untuk Gabung Perdagangan
Apa itu Perdagangan Gabung?
Singkatnya, Merge Trade adalah tesis investasi berdasarkan peralihan Ethereum dari proof-of-work (PoW) ke proof-of-stake (PoS).Versi TLDR adalah:
Lapisan eksekusi yang ada (Ethereum mainnet) akan bergabung dengan lapisan konsensus PoS baru (rantai suar). Jaringan akan diamankan dengan ETH yang dipertaruhkan alih-alih menambang, mengurangi konsumsi energi hingga ~99,95% dan memposisikan blockchain untuk peningkatan penskalaan di masa mendatang seperti sharding.
Versi non-resmi TLDR berjalan seperti ini:
Ethereum akan beralih ke PoS, yang berarti Anda bisa mendapatkan hasil taruhan yang menarik dan membantu mengamankan jaringan. Selain itu, peralihan tersebut akan menarik investor baru (kemungkinan besar, institusional), yang menyukai Ethereum sekarang menjadi blockchain yang "bersih". Oh, dan penerbitan ETH bisa berubah menjadi deflasi.
Kami akan membongkar semua gagasan ini di bawah ini.
Narasi Gabung Perdagangan memberi umpan dari reli serupa pada tahun 2021 ketika pembaruan EIP-1559 memicu reli 60% pada harga ETH. Dengan Penggabungan yang akan diluncurkan pada bulan September, perdagangan tampaknya sudah berlangsung. Diskon stETH , yang telah melebar selama likuidasi Celsius, telah menyempit menjadi 0,97 pada saat penulisan. Bagi mereka yang tidak tahu, stETH adalah produk taruhan "cair" oleh Lido yang memungkinkan pengguna untuk memasang dan mendapatkan hadiah ETH di rantai suar.
Selain itu, kenaikan biaya gas menandakan lonjakan permintaan untuk blockspace Ethereum:
Menurut TheBlock, alamat yang memegang lebih dari 1% dari ETH yang beredar telah membeli penurunan.
Namun sebelum membongkar narasi Merge Trade, kita perlu melihat apa yang akan dan tidak akan diubah oleh Merge.
Apa yang Akan Terjadi Setelah Penggabungan?
Itu semua akan terjadi di bawah tenda. Untuk pengguna Ethereum, artinya sebagai berikut:
Biaya tetap sama karena pasokan blockspace tetap sama. Jika permintaan naik, biaya sebenarnya bisa naik.
Inflasi ETH turun secara signifikan . Jumlah pastinya akan tergantung pada berapa banyak ETH yang dipertaruhkan, tetapi bahkan pada 13 juta ETH yang dipertaruhkan saat ini , tingkat penerbitan harian akan turun 90%.
ETH bisa dengan mudah menjadi deflasi . Jika permintaan untuk blockspace meningkat dan lebih banyak ETH yang dipertaruhkan, ETH dapat memasuki lingkaran deflasi yang baik.
Ethereum tidak menjadi lebih cepat. Karena blockchain tambahan hanya akan menyediakan lebih banyak ruang blok dengan pembaruan sharding di masa mendatang, pengguna Ethereum akan mengandalkan solusi lapisan dua untuk transaksi yang lebih cepat.
Ini semua adalah fakta yang tak terbantahkan . Komunitas Ethereum beramai-ramai dengan lebih banyak perubahan yang dapat dipaksakan oleh Penggabungan, yang menjadi dasar untuk perdagangan Penggabungan. Faktanya, selama EthCC Paris minggu ini, Vitalik Buterin menyusun peta jalan untuk Ethereum setelah Penggabungan, yang mewakili penyelesaian 40% dari peta jalan akhirnya. Jaringan akan mengalami “lonjakan”, “ambang”, “pembersihan”, dan “pemborosan” yang terdengar menarik, setelah Ethereum sepenuhnya bertransisi ke PoS.
Kasus Banteng untuk Perdagangan Gabung
Fundamental, shmundamental - apakah itu penting di ruang crypto yang masih dipenuhi dengan koin anjing?Tentu saja ada kasus yang harus dibuat bahwa kurang penting apa yang sebenarnya berubah dan lebih penting apa yang orang lain yakini akan berubah.
Salah satu contohnya adalah berkurangnya permintaan energi dari PoS Ethereum. Itu sendiri adalah fakta - PoS mengurangi konsumsi listrik hingga 99%. Tapi apakah investor akan peduli?
Sumber: Ethereum.org
Mereka bisa. ETH adalah mata uang kripto yang paling “mapan” selain BTC . Menjadi "blockchain hijau" dan "sesuai dengan ESG" adalah atribut rapi yang ingin dijual oleh manajer dana kepada klien mereka. Ini juga merupakan pembeda besar dibandingkan dengan Bitcoin. Seperti yang dikatakan Arthur Hayes dengan benar, "kita di sini untuk menghasilkan uang."
Namun, inti dari narasi Merge Trade terletak pada hasil taruhan ETH . Idenya berjalan sebagai berikut:
Ethereum akan membayar jaminan 7% hingga 11% setelah Gabung ke pemangku kepentingan (perkiraan saat ini). Karena hasil ETH hanya bergantung pada eksekusi kontrak pintar, tidak mungkin Anda tidak dibayar, tidak termasuk kegagalan jaringan. Itu membuat hasil ETH mirip dengan obligasi . Lebih tepatnya, obligasi pasar berkembang . Mirip dengan pasar negara berkembang, Anda meminjamkan uang (dengan mempertaruhkan), memiliki risiko mata uang (karena Anda membeli ETH), dan mendapatkan bayaran dari deposit Anda (seperti obligasi).
Itu sendiri sudah cukup menarik. Cara untuk memanfaatkan ini adalah dengan mempertaruhkan ETH dan melindungi risiko mata uang dengan mempersingkat kontrak abadi ETH di bursa. Jika tingkat pendanaan di futures positif, Anda bisa mendapatkan hasil staking dan tingkat pendanaan - sekitar 10% hampir bebas risiko!
Tapi itu menjadi lebih baik.
Sejak EIP-1559 memperkenalkan pembakaran biaya transaksi , lebih banyak permintaan untuk ruang blok Ethereum (baca: lebih banyak pengguna) membuat ETH deflasi . Ini berfungsi seperti pembelian kembali saham, dengan perusahaan (Ethereum) mengambil ekuitas (ETH) dari pasar. Selain itu, non-staker akan terdilusi karena mereka mengabaikan hasil staking 7%+. Itu akan menciptakan pendorong permintaan lain untuk mempertaruhkan ETH.
Sedikit tanggal, tapi estimasi pasokan yang relevan. Sumber: Galaxy Digital
Jadi jika kita setuju bahwa ETH sebenarnya adalah "obligasi negara blockchain" dan Ethereum adalah "negara blockchain" yang paling diinginkan dengan sebuah obligasi, maka hasil taruhannya menjadi "tingkat bebas risiko ." Mengapa?
Karena investor tidak akan membeli dan mempertaruhkan cryptocurrency yang lebih kecil (baca: lebih berisiko) untuk menerima hasil taruhan yang lebih sedikit dan memiliki risiko mata uang yang lebih tinggi.
Untuk spekulasi? Ya. Sebagai investasi institusi? Mungkin tidak.
Tesis " ETH sebagai ikatan blockchain untuk investor institusional " ini adalah inti dari Merge Trade. Ada beberapa model arus kas diskon yang menarik untuk ETH di luar sana, yang mengembalikan angka menarik dan mendorong narasi perdagangan.
Apa yang Mungkin Salah?
Kedengarannya terlalu bagus untuk menjadi kenyataan, bukan?Mengunci ETH yang tidak bisa dijual.
Tempat koin yang membuat Anda tidak ingin menjual koin Anda meskipun Anda bisa.
Dana yang masuk ke ETH alih-alih obligasi Amerika Latin (maaf Amerika Latin, tidak ada yang pribadi).
Arthur Hayes membuat kasus untuk ETH menjadi $ 10K dalam sebuah esai beberapa bulan yang lalu. Dia menunjukkan bahwa Ethereum memiliki harga yang lebih baik per pengembang, alamat, dan TVL. Dengan kata lain, komunitasnya lebih besar, dan lebih banyak orang menggunakan Ethereum daripada rantai L1 lainnya.
Selain risiko di seluruh industri seperti lingkungan makro yang buruk, risiko terbesar adalah teknis dan peraturan.
Ethereum kemungkinan akan menjadi lebih terpusat setelah Penggabungan, karena dompet besar (seringkali CEX) menjadi validator dan memperoleh lebih banyak nilai dari jaringan. Meskipun Ethereans menunjuk ke jumlah absolut validator, koalisi pemenang 51% suara hanya akan terdiri dari beberapa partai. Seperti di perusahaan biasa, ini akan memberi lebih banyak kekuatan daripada yang miskin, dan hasil taruhan akan memperburuk tren ini dari waktu ke waktu.
Sentralisasi penting jika pasar berpikir demikian. Pengguna dapat memutuskan bahwa jika Ethereum tidak jauh lebih terdesentralisasi daripada rantai lain, ada baiknya menggunakan L1 lainnya. Banyak yang akan turun ke berapa banyak permintaan yang ada untuk blockspace Ethereum, yaitu, seberapa populer ekosistemnya. Diakui, Ethereum jauh di depan rantai lain di sini.
Sumber: Modal Listrik
Regulator mungkin mulai menekan kepatuhan terhadap tuntutan. Validator besar mungkin memiliki ide mereka sendiri tentang apa yang seharusnya terjadi di Ethereum. Dengan kata lain, politik bisa saja terjadi.
Faktor risiko lainnya adalah risiko eksekusi . Tidak ada blockchain sebesar Ethereum yang mengeksekusi peralihan seperti itu, jadi tidak ada yang tahu apa yang salah.
Akhirnya, ketika penarikan ETH akhirnya dibuka 6-12 bulan ke depan , apa pun bisa terjadi. Pemangku kepentingan mungkin mengambil keuntungan setelah berhasil menggabungkan atau membuang ETH mereka karena semuanya salah. Atau mereka tetap dipertaruhkan dan bulan ETH menjadi $10K. Kami hanya tidak tahu.
Kesimpulan
Penggabungan kemungkinan akan mendominasi sentimen kripto hingga September. Berapa banyak lagi harga ETH yang akan naik untuk mengantisipasi peristiwa tersebut – dan apakah itu berlanjut setelahnya – adalah tebakan siapa pun.di Tulis Oleh Reporter: Ivan Cryptoslav
[Sumber: yang diambil Admin Blog Suriya-Aceh Info Anak Meulaboh Silahkan Lihat Di→ News CoinMarketcap]
_11zon.webp)
